中基协洪磊：基金管理人只是代扣代缴主体，对基金财产征收增值税，违背了《基金法》规定的税收法则

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中基协洪磊：基金管理人只是代扣代缴

主体，对基金财产征收增值税，违👉

了

《基金法》规定的税收法则

一、私募股权基金是创新资本形成的重要来源

从科技革命与经济增长的关系看，科技革命是推动经济

增长的根本动力。近代以来，蒸汽技术、电力技术、计算机

及信息技术推动了工业现代化，主要发达国家已经越过依赖

物力人力资本密集投入的大投资、大建设时期，走到了新一

轮技术革命的前沿。对于我国而言，赶超型经济基本走到尽

头，未来面临经济增长动能不足、系统性风险增多、大国博

弈和制度竞争加剧的严峻挑战，必须找到由科技创新驱动的

发展道路。创新发展是从理论到应用、从技术到产业的全景

式变革。理论创新支撑了技术创新，技术创新支撑了应用创

新，产品和服务创新借助社会化大生产形成新的产业，形成

经济增长的持续动力。

在创新发展浪潮中，金融是关键变量。金融的核心竞争

力体现为资本形成能力，尤其是为创新活动、创新型企业提

供风险资本的能力，以及为此而形成的制度化安排。直接融

资和间接融资的最大不同就是风险属性和风险承担能力的

不同。从全球经验看，以金融中介为主导的金融体系更加稳

定，但风险承担能力不足，无法为全社会提供足够的风险资

包容性和风险分担机制，投资和融资通过资本市场实现对接，

不同行业、不同规模、不同发展阶段的企业均可以在资本市

场找到资本扩张的均衡价格，为技术创新形成现实生产力提

供有效支撑。

私募股权投资基金以技术创新及其应用为投资目的，为

新技术找到产业化扩张路径，能够持续推动企业成长和产业

升级，是风险定价和风险分担机制最充分、创新资本形成能

力最强的资源运用机制。截至 2018 年一季度末，私募基金

累计投资于未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和上市

公司再融资未流通项目 8.56 万个，形成资本金 4.72 万亿

元，

较 2017 年末增加 6100 亿元。投早投小趋势显著，为创新

型企业发展提供关键支持，在投项目中，投向中小企业项目

合计 4.54 万个，在投本金 1.66 万亿元。从行业分布看，

互联网等计算机运用、机械制造等工业资本品、医药生物、

医疗器械与服务、传媒等产业升级及新经济代表领域成为布

局重点，在投项目企业数量合计 4.15 万个，在投本金合计

2.03 万亿元。

二、私募基金自律的重点是落实受托人义务

私募基金发展的前提是投资人的信任，最大的风险是对

基金本质的背离。与单一主体利用自有资金从事股权投资活

动相比，私募基金依赖对外募集形成可投资本，基于投资者

的利益作出投资决策，对基金投资者负有信托关系下的受托

人义务，这是私募基金的本质所在，也是纳入资本市场统一

投资者出于充分的信任将资产处置权交付给基金管理人，并

愿意承担投资失败的风险，正因如此，管理人就必须履行勤

勉、尽责、审慎、公正等一系列受托义务要求，始终将投资

者利益置于首位。在这一点上，私募基金与公募基金并无本

质不同。

在公募基金治理方面，围绕受托人义务已经形成一整套

行之有效的监管规则，利益冲突问题得到有效防范。1997

年 11 月，《证券投资基金管理暂行办法》发布实施。2004

年 6月，《基金法》正式实施。2012 年 12 月，《基金法》

完成修订，将私募基金纳入规范。基金行业自发展之初即建

立了基金财产独立和第三方托管制度，从根本上保证了基金

持有人的财产安全。中国证监会关于基金募集、销售、托管、

投资运作、信息披露、内部控制以及机构和从业人员行为规

范相继明确，基金管理人的受托义务得到全面强化。为解决

基金估值偏离风险，中国证监会关于证券投资基金估值业务

的指导意见和行业协会一系列会计核算指引，持续完善了公

募基金公允价值估值体系。其中，率先引入中债收益率曲线

作为债券估值定价基准，将公允价值确定的影子定价对货币

市场基金估值偏离度进行控制，为货币市场基金完全实现公

允价值定价奠定良好基础。20 年以来，公募基金已经在净

值化管理和公允价值计量方面形成行业最佳实践。2011 年

《证券投资基金销售管理办法》要求，“基金销售机构、基金

注册登记机构应当通过中国证监会指定的技术平台进行数据

交换，并

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摘要：

中基协洪磊：基金管理人只是代扣代缴主体对基金财产征收增值税违了《基金法》规定的税收法则一、私募股权基金是创新资本形成的重要来源从科技革命与经济增长的关系看科技革命是推动经济增长的根本动力。近代以来蒸汽技术、电力技术、计算机及信息技术推动了工业现代化主要发达国家已经越过依赖物力人力资本密集投入的大投资、大建设时期走到了新一轮技术革命的前沿。对于我国而言赶超型经济基本走到尽头未来面临经济增长动能不足、系统性风险增多、大国博弈和制度竞争加剧的严峻挑战必须找到由科技创新驱动的发展道路。创新发展是从理论到应用、从技术到产业的全景式变革。理论创新支撑了技术创新技术创新支撑了应用创新产品和服务创新借助社会化...

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