余永定：中美贸易战第一枪已打响

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余永定：中美贸易战第一枪已打响

诸位早上好，非常高兴有机会在这个非常庄重的场合和

大家交流一些重要的国际问题，大家知道 2016 年以来，特

别

是 2017 年全球经济都出现了改善的趋势，按道理 2018 年

全球经济的情况应该是比较好的。

但是我们不要忘记，在经济发展的过程中总是有一些黑

天鹅的，2016 年底飞出了一只黑天鹅，这个黑天鹅就是特

朗普，特朗普最近做了医疗检查，被证明是一个精神正常的

天才，他自己对此也非常骄傲。特朗普是一个不按常理出牌

的人，我们不知道他会做什么，所以在考虑全球经济环境的

时候，我们必须考虑特朗普因素，这是一个不确定因素。

大家都知道，在最近特朗普主要做了两件事，第一件事

当然就是税改，第二件事就是启动贸易战。对这两点我们应

该有充分的估计，我们也应该充分认识，这两项重要的举措，

将会对中国经济的外部环境造成什么影响。

由于美国税改的问题我们已经谈得很多了，由于时间关

系我就不更多地谈了，税改是一个非常复杂的问题，美国的

税法是极其复杂的，一共有 7 万页，我不是律师，不可能彻

底搞懂美国税法的甭说全部内容，甚至主要内容。

但是我想强调一下，在这次税改中除了个人税的改革之

外，更重要是公司所得税，我们把公司所得税的情况稍微说

一下。大家都知道公司所得税的最重要的内容就是把税率从

该是 26.5%左右，比欧洲国家略低一点，这个税法是永久

性的，这里涉及法律问题。为什么是永久性的？为什么是非

永久性的？这是法律问题，这里不再说了。

除了公司税，他把公司收入税大幅度下调之外，还有一

个重要的问题就是如何处置海外资产，针对海外资产所作的

税收改革。根据高盛的估计，美国的公司在海外囤积了 3.1

万亿美元的利润，中国有资本外逃，美国也有资本外逃，资

本外逃的数量也是极其巨大的，这是资本的属性。基本上来

讲，特朗普所采取的措施就是降低海外税收的税率，另外还

有一个重要变化，是从全球征税向属地征税的原则靠拢，并

没有完全变成属地征税，但是它在向这个方向靠拢。

我稍微谈一下，它对于海外存留的收入，特别是海外利

润的处理方法，大家都知道在税改前，美国跨国公司的海外

利润如果不会回国就不纳税，由于这样的原因，所以美国的

跨国公司都尽可能地高报它的海外利润，把它留在海外。根

据美国参众两院的税收委员会的统计，这个数字是不一样的，

存留在海外的利润是 2.6 万亿美元，所以当我们在讨论美国

的国际收支的时候，我们经常讲美国的海外投资效率非常高、

利润非常高，实际上这里头有个误报的问题，当然这是后话，

不去谈了。

这次税改有这么一个非常重要的内容，对过去 30 年跨

国公司囤积在海外的所有利润，一次性征收 15.5%的税，

如果利润是以现金的形式持有的话，如果以其他形式持有，

也

干什么呢？那我就不管了，你把钱汇回来，我一次性征你

15.5%的税，爱干什么干什么。当然特朗普希望，这些利润

汇回之后，跨国公司就会把它们用于投资，这样会推动美国

经济的增长。到底能不能实现，这是另外一个问题。

此外，美国这次税改另外一个主要内容是降低了全球无形

低税收入的利率，这也是一个很重要的内容，因为美国许多的

跨国公司，比如说苹果它在爱尔兰根本就没有什么工厂，但是

它在爱尔兰可以建立一个皮包公司，通过所谓的版权，他把他

的许多收入藏在爱尔兰，爱尔兰的税率是非常低的，经过这个

改革之后呢，就削减了美国跨国公司把这些利润以无形资产收

入的方式藏在外国的动机，他就把钱汇回来了。

总而言之，特朗普这个税改有两个要点，一个是通过降

低个人和企业的所得税，鼓励消费，特别是鼓励投资，他要

解决就业问题。同时，把在海外的资金吸收回美国，同样是

帮助解决美国的就业问题，同时还希望把别人的资金也吸到

美国去，他也是要实践他的竞选动员，改善美国白领工人的

生活，使他们实现美国梦。所以你说特朗普傻吗？他不傻，

他自己说他自己是一个精神稳定的天才，也可能是如此，我

们不知道，我们拭目以待。

税改对美国经济会有什么影响呢？我们可以分几个方

面来看，总体来讲在短期是有积极作用的，因为你减了税了，

大家手中的钱多了，你可能投资、可能消费，这样有助于经

济增长，但是这样一种政策从长期来讲有一些负作用，比如

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余永定：中美贸易战第一枪已打响诸位早上好，非常高兴有机会在这个非常庄重的场合和大家交流一些重要的国际问题，大家知道2016年以来，特别是2017年全球经济都出现了改善的趋势，按道理2018年全球经济的情况应该是比较好的。但是我们不要忘记，在经济发展的过程中总是有一些黑天鹅的，2016年底飞出了一只黑天鹅，这个黑天鹅就是特朗普，特朗普最近做了医疗检查，被证明是一个精神正常的天才，他自己对此也非常骄傲。特朗普是一个不按常理出牌的人，我们不知道他会做什么，所以在考虑全球经济环境的时候，我们必须考虑特朗普因素，这是一个不确定因素。大家都知道，在最近特朗普主要做了两件事，第一件事当然就是税改，第二件事就...

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