许小年演讲：别总盯着特朗普，企业家不用花太多时间在宏观上

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许小年演讲：别总盯着特朗普，企业家

不用花太多时间在宏观上

大家早上好。非常高兴来到基石资本做交流。我是研究

宏观经济的，但是最近离宏观越来越远，转向到了微观领域

做比较深入的企业调查与分析。我的演讲分两个部分，第一

部分讲宏观，第二部分讲微观。

最近几年的企业调研使我发现，做好一个企业和宏观没

有太大的关系。宏观好，企业可以乘风扬帆，跑得更快一点。

宏观比较差，企业同样有非常多的机会。宏观不好的情况下，

优秀的企业才能够脱颖而出，取得超过行业平均水平的业绩。

既然如此，为什么我要花一半时间讲宏观？目的是希望能够

说明宏观其实对企业没太大影响，无需再像以前一样去关注

宏观。

后工业化时代企业面临的挑战

从中国经济总体来讲，目前处于一个历史性的转折期。

纯粹从经济的角度来看，改革开放的前三四十年，我们基本

上是通过工业化取得了经济的高速增长，这种模式在世界历

史上并不是中国独此一家。早在十九世纪的中期和晚期，日

本和德国就通过工业化实现了比当时的发达资本主义国家

更快的增长率。1868 年日本明治维新，打破了封建制，建

立了中央集权的民族国家，迅速地开展了工业化，经济增长

超

超过了美国。1871 年，德意志第二帝国建立，德意志民族

第一次有了统一的国家，形成统一市场，推动了工业化，使

得德国的工业增长超过了英国。正是凭借着工业化所带来的

超强增长，德国人、日本人向当时的世界秩序发起了挑战。

德国人在欧洲挑战英国为支柱的现存的经济政治秩序，日本

人则在太平洋地区向美国人发起了挑战。挑战的结果就是第

一次世界大战和第二次世界大战，以后发的工业化国家的惨

败宣告结束。二战之后，这两个国家回望工业化路程，终于

走上宪政民主的道路。

如果说中国经济存在奇迹的话，那就是工业化的奇迹。

改革开放将中国从农业社会带入了工业社会。工业社会阶段

和农业社会有一个非常大的区别，就是要进行大规模的资本

积累，要抽出国民经济中的剩余（尽管是很小一部分的从农

业方面来的剩余），进行工业和商业方面的投资，来推动经

济的增长。中国也不例外。

在改革开放的前 30 年间，中国经济的增长都是由投资

驱动的，这是工业化阶段必不可少的一个步骤。投资的驱动

使得每个人、每个劳动力拥有的资本存量迅速提高，和农业

社会相比，拥有了更复杂的机器、更先进的技术来进行生产

活动，其效率当然要比农业社会高。所以，工业化带来在传

统社会看不到的经济增长速度的原因之一，就是人均资本拥

有量的提高，是生产技术的全面提高。后发的工业化国家，

之所以超过自然增长的工业化国家，比如说英国和法国，原

技术。德国、日本工业化的时候，蒸汽技术在西方已经普及

了，铁路也成了一个支柱产业，日本和德国不需要自己去进

行研发，利用当时世界上现存的、已有的技术，就可以建设

自己的铁路，就可以用蒸汽机来装备自己的工业，这使其取

得了后发优势。

其实中国的工业化和日本德国走过的道路非常类似。我

们打破了计划体制以后，资源开始自由的流动，从低效率的

农业部门转移到高效率的工商业部门，从低效率的国有部门

转移到高效率的民营部门。同时，开放使我们可以用很低的

成本，甚至是零成本，获得当时我们还没有的工业技术、商

业技术。这里讲的技术，不仅仅限于电脑、无线电、化学工

业等等，其中还包括了企业的经营管理和市场的组织，用时

兴的话来说，不仅仅是硬技术还有软技术。我们几乎不用支

付先期的成本，就可以现成的去利用，所以改革和开放一定

是中国过去几十年经济发展的两大基石。没有改革开放，我

们就不可能获得那些技术；没有改革开放，我们就不知道如

何按照市场经济的规律去推进经济体制的改革。

我认为，工业化的高速增长带来了发展高峰，但在过去

的十年间，推动力逐渐地衰竭，原因是经过两轮的投资高峰，

中国的工业化基本上已经结束，也就是资本积累的阶段已经

结束。这两个高峰一个是 1990 年代初期，一个是中国加入

WTO 阶段。第二次的高峰从 2001 年持续到大约 2012 年。

经过两轮投资高峰以后，中国的各个行业各个产业都出现了

产

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许小年演讲：别总盯着特朗普，企业家不用花太多时间在宏观上大家早上好。非常高兴来到基石资本做交流。我是研究宏观经济的，但是最近离宏观越来越远，转向到了微观领域做比较深入的企业调查与分析。我的演讲分两个部分，第一部分讲宏观，第二部分讲微观。最近几年的企业调研使我发现，做好一个企业和宏观没有太大的关系。宏观好，企业可以乘风扬帆，跑得更快一点。宏观比较差，企业同样有非常多的机会。宏观不好的情况下，优秀的企业才能够脱颖而出，取得超过行业平均水平的业绩。既然如此，为什么我要花一半时间讲宏观？目的是希望能够说明宏观其实对企业没太大影响，无需再像以前一样去关注宏观。01后工业化时代企业面临的挑战从中国经济总体...

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